白银价格飞涨，沪银期货创历史新高！新一轮上行通道已开启？

继黄金突破(tūpò)3400美元/盎司后，白银接过领涨大旗。 截至6月6日发稿(fāgǎo)前(qián)，现货白银最高报36.26美元(měiyuán)/盎司，日内涨1.7%，续创2012年2月29日以来最高水平；COMEX白银最高触及36.43美元/盎司，日内涨1.7%。 而在6月(yuè)5日(rì)，现货白银一度涨超4.5%，突破36美元/盎司整数关口。 “我们倾向于认为，近期白银的相对强势，可能属于价差走阔后的短期补涨现象，叠加(diéjiā)白银盘子小亦预示波动(bōdòng)更大。我们认为，在白银与黄金比价修复(xiūfù)至一定层度后，白银走势预计在工业需求约束下或难于超越黄金。从价格走势层面看，白银价格仍有望受通胀抬升、纸币购买力(gòumǎilì)下降以及黄金中长期看涨等影响而重心上抬。”南华期货(qīhuò)贵金属新能源研究组负责人夏莹莹(yíngyíng)说。 6月5日，现货白银一度涨超4.5%，突破36美元/盎司整数关口，创下(chuàngxià)2012年2月29日以来最高水平(shuǐpíng)，报收35.63美元/盎司，今年迄今(qìjīn)涨逾21%。 截至6月6日(rì)发稿前，现货(xiànhuò)白银最高报36.26美元/盎司，日内涨1.7%；COMEX白银最高触及(chùjí)36.43美元/盎司，日内涨1.7%。 国内方面，沪银主力合约6月6日报收8850元/千克(qiānkè)，涨4.49%，创下历史新高(xīngāo)。 受白银(báiyín)价格飞涨(fēizhǎng)影响，A股有色(yǒusè)金属领涨两市，浩(hào)通科技（301026.SZ）、福达(fúdá)合金（603045.SH）、丽岛新材（603937.SH）、盛达资源（000603.SZ）、白银有色（601212.SH）、中润资源（000506.SZ）等涨停或涨超10%。 港股有色金属股同样(tóngyàng)大涨，截至(jiézhì)6月(yuè)6日收盘，中国白银(báiyín)集团（00815.HK）、潼关黄金（00340.HK）、中国黄金国际（02099.HK）分别上涨26.06%、5.08%、3.60%。 谈及白银大涨的原因，德国贵金属精炼商Heraeus Group高级交易员Alexander Zumpfe指出(zhǐchū)，这轮涨势由技术动能、基本面改善和更广泛的投资者兴趣共同推动(tuīdòng)，“在落后黄金数周后(shùzhōuhòu)，白银现在(xiànzài)正在迎头赶上，这表明趋势投资者重新燃起兴趣，正在轮动(lúndòng)至白银。” 夏莹莹对澎湃新闻记者分析称，这轮突破(tūpò)可能更多基于(yú)估值层面的交易因素。一方面是其估值优先体现，相较于持续创新高的黄金，白银价格优势显著，投资需求增长明显(míngxiǎn)；其次，从技术层面看(kàn)，白银已经震荡数年，多空处于长期平衡的状态，但从5月(yuè)下旬以来，白银持仓快速上升，显示为多空博弈加剧，而6月来COMEX白银看跌/看涨期权偏度右偏，预示市场对白银看涨的预期更强烈，当白银价格突破震荡区间上沿后，多空长期平衡向多头占优(zhànyōu)格局的切换，也加速了空头(kōngtóu)离场下的白银上涨(shàngzhǎng)行情。 Sprott Asset Management的高级投资组合经理兼首席投资官Maria Smirnova表示：“这次突破已经酝酿(yùnniàng)了一段时间，因为白银(báiyín)在(zài)近几个月曾数次尝试突破35美元大关，所以这次成功意义(yìyì)重大。如果这次技术性突破能催化(cuīhuà)实物投资者的买盘，那么白银价格(jiàgé)可能很快被推得更高，白银市场交投清淡，不需要太大的购买活动就能推高价格。” 白银(báiyín)作为黄金以外在生产和生活中最常见的贵金属，兼具金融属性(shǔxìng)和商品属性。近年来，由于货币属性不及黄金，白银始终未能跟上黄金迭创新高的步伐。同时(tóngshí)，随着工业需求的持续释放，白银的商品属性正在接近甚至(shènzhì)有超越金融属性的趋势。 夏莹莹分析说，从基本面看，白银需求主要受工业需求和投资需求主导。受制于全球经济增速及光伏行业发展阶段(jiēduàn)影响，白银工业需求增速预计放缓，或较难对(duì)银价形成强驱动；投资需求则受宏观背景下的货币政策周期、地缘政治经贸不(bù)(bù)确定等因素影响，但白银在货币属性(shǔxìng)、金融属性以及避险属性上的偏弱格局，以及投资渠道的不完善等问题(wèntí)，或预示白银投资需求将弱于黄金。 国信期货首席分析师顾冯达表示，此前，金银比(bǐ)维持在100左右的历史高位(gāowèi)，表明白银价格相对于黄金(huángjīn)(huángjīn)价格被显著低估。从资产配置逻辑看，避险情绪驱动黄金价格上涨(jiàgéshàngzhǎng)后，资金(zījīn)往往转向估值更低、弹性更高的白银，以捕捉补涨机会。近期，美联储政策分歧加剧美元信用波动，低利率预期可能会降低持有非生息资产的机会成本，从而进一步推动资金从黄金向白银轮动。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出(zhǐchū)，美元指数跌至两年低位叠加地缘风险重燃，贵金属迎来(yínglái)突破性行情。白银因市场(shìchǎng)规模仅为黄金的十分之一，同等资金流入将引发更大波动弹性。 “我们倾向于(yú)认为，近期白银的相对强势，可能属于价差走阔后的短期补涨现象(xiànxiàng)，叠加白银盘子小亦预示波动(bōdòng)更大。我们认为，在白银与黄金比价修复至一定层度后，白银走势预计在工业需求约束下或难于超越黄金。从价格走势层面看，白银价格仍(réng)有望受通胀抬升、纸币购买力(gòumǎilì)下降以及黄金中长期看涨等影响而重心上抬。”夏莹莹说。 Hansen认为(rènwéi)，白银不仅对黄金与美元波动敏感，工业需求信号（尤其是铜价）同样关键。中国需求韧性、美国以外库存紧张(jǐnzhāng)及绿色能源(néngyuán)转型推动的铜价强势，有望持续支撑白银。 澎湃新闻记者(xīnwénjìzhě) 孙铭蔚 (本文来自澎湃新闻(xīnwén)，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)